Rychlé shrnutí:
- Cena stříbra se letos propadla z lednového maxima 120 USD za unci na úroveň 65 USD.
- Hlavními příčinami jsou technologické úspory v solárním průmyslu, vysoké úrokové sazby a útlum nákupů ze strany běžných investorů.
- Výhledy institucí pro roky 2026 a 2027 se výrazně liší: od konzervativních 63 USD (J.P. Morgan) až po optimistických 100 USD (Goldman Sachs).
Cena stříbra letos zaznamenala strmý pád ze 120 USD na zhruba 65 USD za unci. Tento vývoj způsobily primárně fundamentální změny v průmyslové spotřebě a přetrvávající makroekonomické tlaky. Níže uvádím analýzu pěti světových autorit, které vysvětlují důvody letošního propadu a nabízejí konkrétní cenové odhady pro nadcházející roky.
Proč se trh se stříbrem letos propadl?
- J.P. Morgan uvádí ústup poptávky po solárních panelech. Zásadní ranou pro trh jsou inovace ve výrobě solárních panelů (thrifting), které snižují množství potřebné stříbrné pasty. Banka odhaduje, že solární poptávka letos klesne o zhruba 30 procent (asi 60 milionů uncí). Pokles prohlubuje i oslabení nákupů v Indii kvůli zvýšeným dovozním clům a odliv kapitálu do úročených aktiv.
- UBS vidí drastické snížení tržního deficitu. Banka revidovala odhad globálního deficitu stříbra pro rok 2026 z původních 300 milionů uncí na pouhých 60 až 70 milionů. K pádu ceny přispěl masivní odliv kapitálu z ETF fondů a ochlazení poptávky ve šperkařství.
- Silver Institute a Metals Focus ukazují na destrukci maloobchodní poptávky. Po masivních cenových skocích vyschly nákupy fyzických slitků a mincí ze strany amerických a evropských maloobchodních investorů.
- Goldman Sachs hodnotí propad jako spekulativní výplach. Analytici vnímají letošní pohyby jako důsledek spekulativních kapitálových toků na trhu s tenkými zásobami, nikoliv jako selhání investiční teze. Trh na začátku roku rostl příliš rychle.
- Bloomberg Intelligence ukazuje na poptávkový šok. Komoditní stratég Mike McGlone označil skok nad 120 USD za generační vrchol. Extrémní ceny donutily průmyslové spotřebitele maximálně urychlit vývoj náhražek a omezit spotřebu kovu.
Jaký je výhled ceny stříbra podle světových bank na roky 2026 a 2027? K 21. 9. je to 66,5 USD za unci.
Následující srovnání ukazuje, jak se liší cenové cíle předních finančních institucí pro nejbližší roky.
- J.P. Morgan: Banka očekává průměrnou cenu 63,90 USD za unci pro rok 2027.
- UBS: Cílová cena pro konec roku 2026 je 70 USD za unci. V druhé polovině roku 2027 banka očekává hodnoty kolem 80 USD za unci, přičemž stříbro bude obchodovat převážně do strany.
- Silver Institute a Metals Focus: Instituce nevydává exaktní bodové předpovědi, ale úroveň 70 až 80 USD za unci označuje za silné pásmo fundamentální podpory, podpořené strukturálním deficitem 46 milionů uncí.
- Goldman Sachs: Analytici zůstávají optimističtí. Očekávají, že přetrvávající napětí na straně nabídky a přechod na zelenou energetiku udrží v letech 2026 i 2027 průměrné ceny ve vysokém pásmu 85 až 100 USD za unci.
- Bloomberg Intelligence: Predikuje dlouholetou stagnaci. Cena se bude pravděpodobně pohybovat v širokém mantinelu 50 až 100 USD za unci, aniž by dokázala nastolit nový jednoznačný růstový trend.
Klíčový závěr pro investory: Relevantní světové instituce predikují růst cen oproti dnešní hodnotě. Nejpesimističtější GP Morgan a Bloomberg Intelligence mluví o mírném propadu, zatímco většina předpovědí o mírném až výrazném nárůstu cen stříbra v roce 2027. Žádná prognóza však budoucí cenu stříbra nezaručuje.
